<![CDATA[ Polygon Ventures：对本轮牛市 BTC 生态的研究分析 ]]>

本文探讨了比特币投资理论的原因，并指出比特币正在迈向更具生产力和资本效率的方向，同时提出了解决技术障碍的可能方案。 作者：@PolygonVentures 翻译：白话区块链 这篇文章旨在解答我们经常被问到的关于我们对比特币投资理论的「为什么」问题。在文中提到的讨论主题不应被视为金融建议。 简单来说：比特币（BTC）作为一种机构级资产、全球汇款系统，很快将成为可编程的区块链网络，其身份已成为激烈辩论的焦点。尽管 BTC 一直被视为事实上的价值储存工具，但有许多技术、制度和市场因素正在推动它朝着比单纯的「惰性」数字黄金更具生产力的方向发展。本文中，我们分享了我们对比特币创新历史和争议、最新倡议以及 Portal 的投资理论的看法，旨在使比特币更具「资本高效性」，而不仅仅是「可编程性」。 数字黄金仅是前奏。人类文明创造的最为坚固的资产正在将其巨大影响延伸至智能合约领域。 比特币大多被归类为价值储存工具，因为它缺乏可编程性。再加上低交易吞吐量、慢速度和高费用。由 30 亿用户持有的大部分比特币都处于休眠状态，未被使用。 这种缺乏可编程性源于其非图灵完备的脚本语言，以及核心开发团队对可以执行的操作类型设置了严格的限制。这种不灵活性确保了其安全性，但也以缓慢的创新为代价。 尽管像房产、黄金、股票等价值储存工具可以用作抵押品 / 产生收入，但比特币大多数情况下仍然闲置未用。 先前尝试将比特币出借的尝试让用户留下了不愉快的印象，因为他们不得不将比特币的监管权交给了过度杠杆的实体，而这些实体最终破产。 试图将比特币发送到以太坊虚拟机链以复制 DeFi 借代也并不十分成功，因为这两者是完全不同的环境，而桥梁需要为此交换提供一个信任区域。 桥梁锁定比特币，并在以太坊虚拟机链上铸造一种代表。这引入了对一个集中实体或一组多签验证者的依赖，其安全保障较低。最受欢迎的桥接 Token WBTC 的市值仅为 100 亿美元，不到比特币总市值的 1%。 有三个催化剂吸引了人们的注意： 1）Ordinals 2）BitVM 3）Babylon 尽管 ETF 的资金流入引起了金融界的关注，但 Ordinals 吸引了大量开发者对比特币生态系统的关注。Ordinals 和 BRC-20 Token 将数据「刻录」到比特币账本上...